在市场强烈的降息预期中，8月MLF利率迎来下调。

8月15日，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，1年期MLF中标利率较上期下调15个基点至2.5%，7天逆回购利率较上期下调10个基点至1.8%。

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《每日经济新闻》记者注意到，这是央行三个月两度降低政策利率。上一次调整作为中期政策利率的1年期MLF利率和7天逆回购利率是在6月，两项利率分别下调10个基点。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，央行实现三个月内两度降息，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。

温彬称，在8月MLF利率再度下调带动下，本月LPR预计将跟随下调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

MLF利率下调15个基点至2.5%

8月11日，央行公布7月社融数据显示，当月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来最低水平。随后，市场对降准降息的预期加速升温，因此市场对本次MLF续做操作格外关注。

随着8月MLF操作的开展，“降息”也随之落地。今日，央行开展4010亿元一年期MLF操作，此次中标利率下调15个基点至2.5%，年内第二次降息，且下调幅度高于6月（下调10个基点）。

8月MLF利率下调15个基点至2.5% 图片来源：Wind客户端

分析本次央行“降息”原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示：“央行降息超市场预期，主要是7月金融数据再度弱于市场预期，显示实体经济融资需求偏弱，促内需稳增长压力增大；央行进一步调降利息，降低实体经济融资成本刺激消费和投资；同时，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，有助于降低企业和房贷利率，有助于促进房地产复苏回暖。”

东方金诚首席宏观分析师王青指出，本次超预期降息的主要原因有三个：首先，7月以来出口延续两位数负增长，楼市低位运行，消费、投资整体上也在延续偏弱运行态势，有必要继续加大稳增长政策力度；其次，7月金融数据偏低，也显示市场主体融资需求不足，当前有必要进一步降低企业和居民信贷成本，刺激信贷需求；最后，当前物价水平偏低是不争的事实，这为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。

王青还补充到：“本次作为中期政策利率的MLF利率下调0.15个百分点，而短期政策利率7天期逆回购利率下调0.1个百分点，为政策利率体系内的非对称降息。背后或与政策面当前着力引导实体经济融资成本下行，同时抑制资金在货币市场空转套利有关。”

专家：本月5年期以上LPR可能下调幅度更大

8月MLF到期规模为4000亿元，因此央行在8月超额续做4010亿元，实现净投放10亿元，加量规模较上月进一步缩水。

记者注意到，去年以来，央行已经连续9个月超额续做MLF。去年12月至今年8月分别小幅加量进行了1500亿元、790亿元和1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370亿元、30亿元和10亿元操作。

王青表示，8月MLF小幅加量续做，释放支持三季度银行加大信贷投放力度的信号；7月信贷低迷为短期现象，三季度贷款投放整体上仍有望实现同比多增；综合考虑当前经济金融形势，不排除三季度实施年内第二次降准的可能。

温彬指出，本月MLF小幅超量续做、7天逆回购大幅加量投放，主要用于对冲短期税期高峰影响，但因当前资金面整体延续宽松、资金利率低于政策利率中枢运行、市场杠杆率高企、银行对MLF续做的需求降低等影响，MLF大量超额续做的必要性不强。

预测后续政策利率动向，王青认为，8月MLF利率下调，21日公布的LPR报价也将跟进调整，其中5年期以上LPR报价可能下调幅度更大。

周茂华认为，本月LPR利率同步下调概率大。预计三季度降准、结构工具仍在工具箱，主要是央行通过降准、结构工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持；同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。

周茂华还表示：“综合考虑目前房地产行业、企业面临的压力更大，政策可能略有倾斜，预计LPR5年期报价基准利率下调幅度相对更大一些，拓展各地房地产因城施策调控空间，提振楼市需求，加快推动房地产复苏。”

每日经济新闻

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